Organizações de auto- regulação; Cboe C 2 Exchange, Inc.; Notificação de apresentação e eficácia imediata de uma proposta de alteração de regra para

Registro Federal, Volume 91 Edição 169 (Quarta-feira, setembro 2, 2026 ). [Volume do Registo Federal 91, Número 169 (Quarta-feira, setembro 2, 2026 )] [Notificações] [Páginas 56514 - 56518 ] Do Registo Federal Online via o Escritório de Publicações do Governo [ www.gpo.gov ] [FR Doc No: 2026 - 17913 ] -----------------------------------------------------------------------. COMISIÃO DE VALORES E DE CAMBIO [Lançar o n.o de arquivo 34 - 106224; Arquivo No. SR-C 2 - 2026 - 024 ].

Organizações de auto- regulação; Cboe C 2 Exchange, Inc.; Notificação de apresentação e eficácia imediata de uma proposta de alteração de regra para adotar uma nova regra que rege o funcionamento de um mecanismo de passo proposto (``SUM'') na troca e para fazer alterações conforme em outras regras Agosto 28, 2026. De acordo com a Seção 19 (b) 1 ) da Lei de Mudança de Valores de 1934 (o "`Ato''),\ 1 \ e Regras 19 b- 4 abaixo,\ 2 \ é por isso dado aviso que em agosto 27, 2026, Cboe C 2 Exchange, Inc. (o ``Exchange'' ou ``C 2 '') arquivado na Comissão de Valores Mobiliários e de Bolsa (a "Comissão") a alteração de regra proposta como descrita nos Itens I e II abaixo, quais Itens foram preparados pela Bolsa. A Comissão está publicando este aviso para solicitar comentários sobre a mudança de regra proposta de pessoas interessadas. -------------------------------------------------------------------------------------------------------------.

\ 1 \ 15 U.S.C. 78 s( b)( ) 1 ). \ 2 \ 17 CFR 240.19 b- 4. --------------------------------------------------------------------------- Eu. Declaração da organização autorreguladora sobre os termos de substância da alteração da regra proposta Cboe C 2 Exchange, Inc. (o ``Exchange'' ou ``C 2 '') propõe adotar uma nova regra que rege o funcionamento de um mecanismo de passo proposto (``SUM'') na troca e fazer mudanças de conformidade em outras regras. O texto da mudança de regra proposta é fornecido na Exposição 5. O texto da mudança de regra proposta também está disponível no site da Comissão ( ), no site da Bolsa ( cboe.com/us/options/regulation/rule_fileings/ ctwo/ ), e no escritório principal da Bolsa.

II. Declaração da organização autorreguladora sobre o propósito e a base legal para a alteração da regra proposta Em seu arquivo com a Comissão, o Exchange incluiu declarações sobre o propósito e a base para a alteração da regra proposta e discutiu quaisquer comentários que recebeu sobre a alteração da regra proposta. O texto dessas instruções pode ser examinado nos locais especificados no Item IV abaixo. O intercâmbio preparou resumos, definidos nas seções A, B e C abaixo, dos aspectos mais significativos dessas declarações. A. Declaração da organização autorreguladora sobre o propósito e a base legal para a alteração da regra proposta.

1. Finalidade A troca propõe a adotar a regra 5.35 (Mecanismo de Subição (``SUM'')), que estabelece o framework operacional para SUM, uma funcionalidade dentro do Sistema que forneceria o gerenciamento automatizado de ordens em classes designadas para ordens qualificadas que não são executadas automaticamente pelo Sistema. A funcionalidade proposta é substancialmente idêntica ao Mecanismo de Avanço do Cboe Exchange, Inc. (` Opções do Cboe').\ 3 \ O Exchange também propõe fazer emendas de conformidade às Regras 5.21, 5.25,\ 4 \ e 5.34. --------------------------------------------------------------------------- \ 3 \ Veja a regra de opções do Cboe 5.35; veja também, por exemplo, Cboe EDGX Exchange, Inc. (``Cboe EDGX'') 21.18; e Regra de Exchange de Investidores (``IEX'') 22.270. \ 4 \ Como parte das alterações propostas, o Exchange propõe corrigir um erro tipográfico na Regra 5.25 (c), ou seja, para corrigir "`subparágrafo'' para "`subparágrafo''' ---------------------------------------------------------------------------------------------- Regra proposta 5.35 (a) estabelece os requisitos de elegibilidade para a SUM. Sob a regra proposta, o Troco irá determinar \ 5 Tamanho de pedidos elegíveis \, tipo de pedido elegível, capacidade de pedidos elegíveis (por exemplo, pedidos de clientes prioritários, pedidos de clientes não prioritários do fabricante de mercado e pedidos do fabricante de mercado), e classes nas quais SUM é ativado. As mensagens em massa não são elegíveis para SUM, uma vez que as mensagens em massa são destinadas a ajudar os Mercado- Makers a facilitar a disponibilização de liquidez na Bolsa. SUM irá processar automaticamente após a recepção de: ( 1 ) uma ordem elegível que é negociable contra o BBO \ do Exchange 6 \ que não é o NBBO;\ 7 \ ou ( 2 ) uma ordem elegível que melhore o BBO da Bolsa e que seja comercial contra o ABBO.\ 8 \ A mudança de regra proposta também permite que um usuário se retire deste processo.\ 9 \ A troca não iniciará o processo SUM se o NBBO for cruzado. ------------------------------------------------------------------------------------------.

\ 5 \ A Bolsa anuncia aos Titulares de Permissões de Comércio todas as determinações que fizer de acordo com as Regras através de: especificações, avisos ou circulares regulamentares com aviso apropriado e avançado, que serão postadas no site da Bolsa, ou conforme previsto nas Regras; mensagem eletrônica; ou outro método de comunicação conforme previsto nas Regras. Ver regra 1.5 (a). \ 6 \ ``BBO'' significa a melhor oferta ou oferta divulgada no Exchange. Ver regra 1.1. \ 7 \ ``NBBO'' significa a melhor oferta ou oferta nacional do Exchange calcula com base na informação de mercado que recebe da OPRA. Ver regra 1.1. \ 8 \ ``ABBO'' significa a(s) melhor(s) oferta(s) divulgada(s) por outras bolsas elegíveis (como definido na Seção E do Capítulo 5 ) e calculado pelo Exchange com base na informação de mercado que o Exchange recebe da OPRA. Ver regra 1.1. \ 9 \ Os usuários podem optar por sair do SUM em uma base de ordem por ordem ou aplicando uma configuração para uma porta de entrada de ordem que optaria por todas as ordens enviadas por aquele Usuário através dessa porta. ------------------------------------------------------------------------------------------------------- Regra proposta 5.35 (b) descreve o processo de manuseio de pedidos e resposta durante um período de exposição SUM. Após a recepção de uma ordem elegível para a SUM, o Sistema expõe eletronicamente a ordem no NBBO imediatamente após a recepção. A ordem é exposta por um período de tempo determinado pelo Exchange \ 10 \ em uma base classe por classe, cujo período de tempo não pode exceder um segundo. Durante o período de exposição, todos os usuários podem enviar respostas à mensagem de exposição. As respostas devem ser limitadas ao tamanho da ordem exposta; podem ser modificadas, canceladas ou substituídas a qualquer momento durante o período de exposição; e são canceladas de volta no final do período de exposição se não executadas. ----------------------------------------------------------------------------------------- \ 10 \ Ver regra 1.5 (a). -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------. Regra proposta 5.35 (c) descreve como as ordens expostas são alocadas após o período de exposição.\ 11 \ Qualquer resposta com preços no NBBO ou melhor será imediatamente negociada contra a ordem prioritária no tempo. Se durante o período de exposição a Bolsa receber uma ordem (ou cotação) não relacionada do lado oposto do mercado a partir da ordem exposta que poderia negociar contra a ordem exposta ao preço prevalecente do NBBO ou melhor, então as ordens serão negociadas ao preço prevalente do NBBO. O período de exposição não termina se uma quantidade permanecer na ordem exposta após tal troca. As respostas que não são imediatamente executáveis com base no NBBO predominante podem tornar- se executáveis durante o período de exposição com base em alterações ao NBBO. No caso de uma mudança para o NBBO e no final do período de exposição, o Exchange irá avaliar as respostas remanescentes, bem como o ABBO e executar qualquer parte remanescente da ordem exposta na maior medida possível, ao melhor preço (s) executando contra respostas e ordens não relacionadas (ao longo do algoritmo de alocação em vigor para a classe). Após o período de exposição, o Exchange irá direcionar a parte restante da ordem exposta para outras trocas, a menos que o Usuário indique o contrário. Qualquer parte de uma ordem rotada que devolve não preenchida será negociada contra a melhor oferta/ oferta da Bolsa, a menos que outra troca esteja citando a um preço melhor, caso em que novas ordens serão geradas e direcionadas para negociar contra preços tão melhores. Todas as execuções no Exchange de acordo com este parágrafo serão conformes com o Capítulo 5, Seção E.\ 12 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 11 \ O Troco pretende definir o comprimento do período de exposição para 10 milisegundos para todas as classes quando ativa SUM na troca. \ 12 \ Capítulo 5, Seção E incorpora as Regras de Opções do Cboe relativas às Opções Proteção de Ordem e Plano de Mercado Blocado/Croçado (o "Plano de Ligação"), incluindo os requisitos de proteção de Ordem estabelecidos na Regra de Opções do Cboe 5.66. --------------------------------------------------------------------------- Regra proposta 5.35 (d) descreve as circunstâncias em que o período de exposição termina antes da sua expiração. Além do recebimento de uma resposta ou ordem ou citação não relacionadas para negociar a ordem exposta inteira no NBBO ou melhor, o período de exposição também termina antes da sua expiração, e o Sistema processa a ordem exposta de acordo com o parágrafo proposto (c), se durante o período de exposição ( 1 ) o NBBO atualiza de modo que a ordem exposta não seja mais comercializable contra o NBBO predominante; ou ( 2 ) o Exchange está exibindo um.

Ordem não relacionada do mesmo lado do mercado que a ordem exposta e tal ordem exibida é posteriormente bloqueada ou cruzada por outra troca de opções. O propósito da mudança proposta é proporcionar a todos os usuários a oportunidade de melhorar seus preços e ``avançar'' para atender ao NBBO, a fim de interagir com as ordens enviadas para a Bolsa. Isto permitirá que o participante do mercado enviando uma ordem para a Bolsa aumente suas chances de receber uma execução na Bolsa (o local escolhido pelo participante do mercado) em vez de ter a ordem ser direcionada para outra troca. Este processo ``step up'' permite aos participantes do mercado contabilizar fatores além dos preços apenas divulgados, como custos de execução, confiabilidade do sistema e qualidade do serviço, ao determinar a troca para a qual dirigir uma ordem. Um participante do mercado que prefere a Bolsa devido a alguma combinação destes outros fatores saberá que, mesmo que a Bolsa não esteja exibindo um preço que é o NBBO, o participante do mercado ainda poderá receber uma execução na Bolsa porque outro Usuário poderá "avançar" para corresponder ao NBBO. Além disso, o SUM e o processo ``step up'' permitem aos usuários adicionar liquidez disponível para interagir com ordens enviadas para o Exchange. De fato, quando um usuário na Bolsa ``pass up'' para corresponder ao NBBO que é mostrado em outra bolsa, mais contratos podem ser executados a este preço do NBBO na Bolsa do que estão disponíveis ao mesmo preço na outra bolsa. Em conexão com a funcionalidade proposta SUM, o Exchange propõe alterar a Regra 5.21 (b) 2 ) para indicar que uma descrição de como a SUM irá operar durante um estado limite de limite superior para baixo é descrita na Regra proposta 5.35. Além disso, o Exchange propõe alterar a Regra 5.25 (c) (Processamento de Resposta de Aução) para adicionar uma referência a SUM. Atualmente, Regra 5.25 (c) fornece que, ao concluir um período de resposta ou exposição de leilões, o Sistema continuará a processar quaisquer mensagens em sua fila de entrada que foram recebidas pelo Sistema antes do final do período de resposta ou exposição de leilões, até um período de tempo determinado pela Câmbio, em uma base classe por classe, para não exceder 100 milisegundos, que serão anunciados com aviso prévio razoável via Aviso de Troca. A emenda proposta adiciona SUM à lista de mecanismos de leilão a que esta disposição se aplica, de modo que os períodos de exposição SUM recebem o mesmo tratamento de processamento de mensagem que os períodos de resposta ao COA.\ 13 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 13 \ Isto é semelhante à regra de opções do Cboe 5.25 (c). ----------------------------------------------------------------------------------------------------------.

O Exchange propõe alterar a regra 5.34 (c) 4 (B) (i) (Mecanismo de Monitor de Risco) para adicionar uma referência aos leilões SUM. Atualmente, Regra 5.34 (c) 4 (B) (i) permite que um TPH especifique se o volume ou execuções em COAs contam para o limite subjacente do TPH, EFID ou Grupo EFID (em ambos os intervalos ou em base absoluta). A emenda proposta adiciona leilões SUM ao lado de COAs nesta provisão, de modo que os TPHs têm a mesma capacidade de gerenciar a sua exposição de risco a partir de execuções SUM como fazem para execuções de COA.\ 14 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 14 \ Isto é semelhante à regra de opções do Cboe 5.34 (c) 4 (B)(i). --------------------------------------------------------------------------------------------------.

2. Base legal A Bolsa acredita que a mudança de regra proposta é consistente com a Lei de Bolsa de Valores 1934 (o ``Ato'') e as regras e regulamentos aplicáveis ao intercâmbio e, em particular, os requisitos da Seção 6 (b) do Ato.\ 15 \ Especificamente, o Exchange acredita que a mudança de regra proposta é consistente com a Seção 6 (b) 5 ) \ 16 \ requisitos que as regras de uma troca sejam projetadas para prevenir atos e práticas fraudulentos e manipuladores, para promover princípios justos e equitativos do comércio, para promover a cooperação e coordenação com pessoas envolvidas na regulação, compensação, liquidação, processamento de informações relativas a, e facilitando transações em valores mobiliários, para remover os impedimentos e aperfeiçoar o mecanismo de uma livre e aberta mercado e um sistema de mercado nacional, e, em geral, para proteger os investidores e o interesse público. Além disso, o Exchange acredita que a mudança de regra proposta é consistente com a Seção 6 (b) 5 ) \ 17 \ requisito de que as regras de uma troca não sejam projetadas para permitir discriminação injusta entre clientes, emitentes, corretores ou negociantes. --------------------------------------------------------------------------------------------------------- \ 15 \ 15 U.S.C. 78 f( b). \ 16 \ 15.